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摘要：中国出手了，2019年，美国最大“庞氏骗局”将被揭开

中国连续3个月抛售美债，累计抛售了207亿美元，据美国财政部最新数据，中国已经不再是美债最大持有国……

据路透社报道，日本6月美债持仓升至1.122万亿美元(1美元约合7元人民币)，高于5月的1.101万亿美元，为2016年10月以来最大持仓规模。其实，早在2017年1月至5月，日本持有的美债规模就曾超过中国。

稍早前，美国2年期和10年期国债收益率曲线自2007年来首次出现倒挂，被投资者视作美国经济将进入衰退的严峻信号。受恐慌情绪影响，美股暴跌，道琼斯工业指数下跌800点，为史上第四大单日跌幅。

当日，美国总统特朗普连连在社交媒体上发文表示：

“我们的问题在于美联储”和“愚蠢无能的”美联储主席鲍威尔。他认为，美联储之前加息“太多”、“太快”，现在降息又“太慢”。他将反向收益率曲线称之为“疯狂的”，称“美联储在拖我们的后腿”。

CNBC援引美银美林的最新基金经理调查报道称，基金经理对美国经济衰退的恐慌升至2011年以来最高水平，大约1/3的受访者认为，未来12个月可能出现全球经济衰退，这一比例是2011年欧洲陷入主权债务危机以来的最高水平。

不过，收益曲线倒挂这张金融“塔罗牌”，虽然有据可依，但并不完美。

自2009年后，美国联储先后进行了三轮QE和一轮OT，释放出巨额的流动性，其中大部分滞留在债市和债券衍生产品上。这些流动性将国债利率大幅拉低，长债端受到的影响尤其明显，目前十年期国债的利率远远低过历史平均水平，甚至远远低过QE之前的历史低位。

换言之，非常规的货币政策，令利率水平(尤其是十年期国债)失真。

此时的利率倒挂，未必可以和过往历史上的场景一对一地作比较，因为长债利率不仅反映市场对增长和通胀前景的判断，也受到量化宽松政策的干扰。

此外，从历史经验看，只有当美债收益率曲线倒挂持续时间较长时才是真正意义上的倒挂，也即预示着美国经济将步入衰退。最近一次2年期和10年期美债收益率曲线倒挂开始于2005年12月底，并在2006年全年至2007年上半年反复出现，后来就爆发了美国次贷危机，然后进一步演变成2008年底的全球金融海啸。

因此，即使这两种期限的美债收益率曲线倒挂与1978年以来的美国5次经济衰退高度相关，但目前就由此得出美国经济衰退即将来临为时尚早。

美国经济肯定已经进入了下行周期，若想使其偏离轨道还需要某种更强大的冲击才行——2001年短暂的经济衰退之前，互联网股票的泡沫破裂；在2007-2009可能是电话号码，是否拨号？年大衰退之前，美国房地产和信贷市场崩溃。

不过，有迹象表明这种冲击可能已经到来。

按国际清算银行统计，

2018年末，美国非金融部门杠杆率为249.4%，较2008年末上升了14.6个百分点。政府部门杠杆率为98.7%，上升了32.4个百分点。

为应对政府债务膨胀，美国政府频频提高法定债务上限。

2008年7月底，美国联邦债务法定上限今为10.615万亿美元，到2017年底连续提高了12次，升至20.456万亿美元，而此前的1998-2008年累计才提高了6次。

这说明，美国经济或陷入了一个巨大的债务黑洞之中。

而美国经济之所以债务不断爆表，一方面是财政赤字逐年递增，这背后的原因正是在于美国经济凭借美元的优势，美国财政部可以通过向全世界兜售美债，而对冲其已进入的(年)万亿美元赤字的时代。然而，由于美元脱离了黄金本位的支撑，当美元和美国经济的信用减弱，美债则将变得不再像从前那样受欢迎。

有业内人士表示，如果债务危机开始爆发，那么美国在2019年陷入经济衰退的机会将非常大。就连美联储主席鲍威尔也表示，美国一旦发生债务违约，那么后果将会非常严重。

写在最后话！

美国目前来说依然是头号经济强国，但其不健康的发展观，这种负债经济模式就可能进入一种越难借债，越缺乏信用的恶性循环。

可是，正如美国人自己说的，美元，是我们的货币，是你们的麻烦。

而对于世界各国来说，离开美元很容易，但是找到“第二个”美元却很不容易。过多持有美国国债，虽然人所共知具有风险，容易被美国所绑架。但是，在美债之外，确实很难再找到一个更为安全的投资产品。美国人也不傻，别看印起钞来没二话，8000多吨的黄金打死都不卖，就让你买美债，或者进口它的橙子杏仁之类的东西。

但是，缓解美债风险的道路也不是没有。

根本之策就是转型，将经济增长的驱动力主要转移到依靠内需消费上来，而不是源源不断地将资源、环境、脑力、体力凝结成的出口货物源源不断地转化成美元为主的外汇储备，然后天天想着这钱投资到哪里去。